זהב היה מצרך יקר ומבוקש במשך מאות שנים. הוא שימש כמחסן של ערך, כאמצעי חליפין וסמל של עושר. אחת הסיבות לכך שהזהב זוכה להערכה רבה כל כך היא יכולתו לשמור על כוח הקנייה שלו לאורך זמן. בניגוד למטבעות הנייר, שעלולים להיות נתונים לאינפלציה ולאבד את ערכם לאורך זמן, הזהב הצליח באופן היסטורי לשמר את ערכו. במאמר זה, נחקור את הקשר בין אינפלציה ומחירי זהב.
מהי אינפלציה?
אינפלציה היא הקצב שבו רמת המחירים הכללית של סחורות ושירותים עולה, ובעקבות כך כוח הקנייה של המטבע יורד. אינפלציה יכולה להיגרם ממגוון גורמים, לרבות עלייה בהיצע הכסף, ירידה בהיצע הסחורות והשירותים או עלייה בביקוש לסחורות ושירותים. לאינפלציה יכולה להיות השפעה משמעותית על המשק, שכן היא עלולה להוביל לירידה בערך הכסף, לירידה בכוח הקנייה ולירידה בצמיחה הכלכלית.
הקשר בין אינפלציה ומחירי זהב
אחת הסיבות העיקריות לכך שהזהב נתפס לעתים קרובות כגידור מפני אינפלציה היא יכולתו לשמור על כוח הקנייה שלו לאורך זמן. כאשר האינפלציה גבוהה, ערכם של מטבעות הנייר יכול לרדת במהירות, בעוד ערכו של הזהב נוטה להישאר יציב יחסית. הסיבה לכך היא שהזהב הוא משאב סופי, ולא ניתן להגדיל את ההיצע שלו בקלות כדי לענות על הביקוש. כתוצאה מכך, כאשר ערכם של מטבעות הנייר יורד, משקיעים פונים לרוב לזהב כנכס מקלט בטוח וכך משתנה ערך מחיר אונקיית זהב.
מבחינה היסטורית, יש מתאם חזק בין אינפלציה ומחירי הזהב. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מחירי הזהב נטו לעלות, ואילו בתקופות של אינפלציה נמוכה, מחירי הזהב נטו לרדת. לדוגמה, במהלך שנות ה-70, כאשר האינפלציה הייתה גבוהה בארצות הברית, מחירי הזהב עלו מכ-35 דולר לאונקיה ב-1970 ליותר מ-800 דולר לאונקיה ב-1980. באופן דומה, במהלך התקופה האינפלציונית של סוף שנות ה-70 ותחילת שנות ה-80 בארצות הברית. בממלכה, מחירי הזהב עלו מ-40 ליש"ט לאונקיה ב-1976 ליותר מ-300 ליש"ט לאונקיה ב-1980.
גורמים המשפיעים על הקשר בין אינפלציה ומחירי זהב
אמנם יש מתאם כללי בין אינפלציה למחירי הזהב, אבל ישנם גם גורמים אחרים שיכולים להשפיע על היחסים בין השניים. אחד הגורמים העיקריים הוא גובה הריבית. כאשר הריביות נמוכות, גם עלות ההזדמנות של החזקת זהב נמוכה, מה שעלול להוביל לעלייה בביקוש לזהב ובהמשך לעלייה במחירי הזהב. לעומת זאת, כאשר הריבית גבוהה, גם עלות ההזדמנות של החזקת זהב גבוהה, מה שעלול להוביל לירידה בביקוש לזהב ובהמשך לירידה במחירי הזהב.
גורם נוסף שיכול להשפיע על הקשר בין אינפלציה למחירי הזהב הוא רמת הצמיחה הכלכלית. בתקופות של צמיחה כלכלית חזקה, הביקוש לסחורות ושירותים נוטה לעלות, מה שעלול להוביל לעלייה באינפלציה. עם זאת, בתקופות של צמיחה כלכלית חזקה, הביקוש לזהב כנכס מקלט בטוח עשוי לרדת, מה שעלול להוביל לירידה במחירי הזהב.
גורם שלישי שיכול להשפיע על הקשר בין האינפלציה למחירי הזהב הוא רמת הסיכון הגיאופוליטי. כאשר יש סיכון גיאופוליטי מוגבר, כמו בתקופות של מלחמה או חוסר יציבות פוליטית, משקיעים עשויים לפנות לזהב כנכס מקלט בטוח. זה יכול להוביל לעלייה בביקוש לזהב ובהמשך לעלייה במחירי הזהב.
טבלה: מחירי זהב היסטוריים ושיעורי אינפלציה בארצות הברית
| שנה | מחיר זהב (לאונקיה) | שיעור אינפלציה |
| 1970 | $35.25 | 5.72% |
| 1975 | $161.02 | 9.20% |
| 1980 | $594.92 | 13.58% |
| 1985 | $327.00 | 3.55% |
| 1990 | $386.20 | 5.39% |
| 1995 | $387.00 | 2.81% |
| 2000 | $272.65 | 3.38% |
| 2005 | $513.00 | 3.39% |
| 2010 | $1,224.53 | 1.64% |
| 2015 | $1,060.00 | 0.12% |
| 2020 | $1,772.00 | 1.18% |
סיכום
לסיכום, הקשר בין אינפלציה למחירי הזהב הוא מורכב ורב פנים. אמנם יש מתאם כללי בין השניים, אבל גורמים אחרים כמו שיעורי ריבית, צמיחה כלכלית וסיכון גיאופוליטי יכולים גם הם להשפיע על הקשר. היסטורית, הזהב נתפס כגידור מפני אינפלציה, שכן הוא הצליח לשמור על כוח הקנייה שלו לאורך זמן.
עם זאת, המשקיעים צריכים להיות מודעים לכך שמחירי הזהב יכולים להיות תנודתיים, ואין ערובה לכך שהזהב תמיד ישמור על ערכו. כמו בכל השקעה, חשוב לעשות את המחקר ולהתייעץ עם יועץ פיננסי לפני קבלת החלטות השקעה
